纸黄金偏离367元/克，其价格难以持续上涨?未必!

4月7日，据行情走势图显示，今天，纸黄金的价格“平开低走”，小幅下跌，截至目前为止(9时54分)，它已下探至365.78元/克，偏离367元/克，这是否预示着纸黄金的价格难以持续上涨?

对于这个问题，小编觉得，未来，纸黄金的价格未必会下跌，反而还会持续上涨。在美债收益率持续走高，美元汇率回升的大背景下，投资市场对于金价年内剩余时间前景的预期也正转向悲观。但业内仍有专家看好金价未来表现，称黄金多头的好日子并没有真正结束，反而还只是刚刚开始。

这位专家指出，开年以来一直是金市多头仇敌的国债收益率上行趋势，在不久的将来将成为金价的好朋友，因为随着美国货币供应量的进一步增加，通胀趋趋将从地下冒头升上地面。而一旦持续通胀预期成为了市场共识，那么抗通胀保值的价值就将成为重新推动黄金买需涌现的主力推手。

虽然，今年以来，在美债收益率持续走高的背景下，美元汇价一并上行，并令不产生利息的贵金属资产承压，但上述分析师却指出，金价与债市收益率负向关联的状况并不会一直持续下去。也没有任何一条经济学定律指出国债收益与金价不能同步上涨。而这，恰恰就是大家不久后所可能会看到的状况。

这并不没有历史先例。在1970年代的高通胀时代，现货黄金与美国国债收益率就曾录得了同步井喷的状况。从1972年至1982年，美国10年期国债收益率自6%升至15%，同期美联储基准利率从5%升至20%，而现货黄金价格则从每盎司50美元窜升至600美元，即使扣除通胀影响，同期投资黄金的收益率仍超过1000%。当时，美国前总统尼克松曾希望“不惜一切代价”实现强劲经济增长和尽可能压低失业率，但却南辕北辙。整个70年代，美国经济都深陷于“滞胀”泥潭中难以自拔。

而眼下，金价与国债收益率的负向关联关系似乎十分强烈，但是一旦通胀抬头，市场逻辑就会变得全然不同。要是通胀在未来数年间真的超出了大家可承受的范围，那么持有黄金几乎就是“零风险”投资者选项，届时贵金属市场再获热捧将仍是大势所趋。

但问题就是，通胀到底在哪里?究竟会不会来。至少从眼下的美国经济数据中，大家还看不出物价明显走高的端倪。然而，美国货币供应量自去年以来超额增长的状况，却仍是大家有目共睹的。美国M2货币供应量在12个月间就激增了22%，这些多出来的钱，迟早会从市场某个角落里重新冒出来，并推动价格水平水涨船高。

虽然，美联储官员此前一再指出，即使此后通胀出现走高，也势必将只是“暂时性”的状况，但事实上，这只是因为货币供应量增加的状况因为“货币粘滞性”效应，要传导到终端市场仍需要时间。但如果美国拜登政府此后的财政刺激力度变本加厉，那么沉淀下来的资金供应量就可能重新被激活并流向市场，并最终在通胀率数字上显示出求仁得仁的结局。

分析师指出，只要民众开始把政府无偿发给自己的现金开始花出去，那么物价上行就在所难免，而这可能会在今年夏季美国疫情进一步消退，经济活动全面重启之际就会发生。因而，在2021年底至2022年全年，“通胀”就将成为美国经济政策领域的主基调关键词。

事实上，现在一些未雨绸缪的投资者已经在押注通胀上行前景，这首先就表现在持续走高的国债收益率上。只是，其影响暂时还没有延伸至贵金属市场。但只要时机①成熟，资金就会向着保值的黄金资产回流。虽然，在物价走高时，美联储会采用加息手段加以遏制对冲，这将遏制商品价格的升势，但一旦投资者从美联储的行动反向解读出了物价进一步上行的征兆，那么拥挤性买入黄金就将是在所难免

分析师指出，问题就在于，一旦通胀突然抬头，其力度很可能超出美联储的预期，并越出其控制能力，这将是非常棘手的状况。届时，买入黄金将是资本保值的仅有手段所在，在此状况下，只有金价的涨势将能够跑赢全社会的整体通胀率。

并且，虽然现货金价在去年升至历史高位2075美元，但是若以实际价格指数计算，其仍明显低于2011年的峰值，以M2比值计算则更底。这意味着，如果通胀猛兽出笼，不排除未来数年间金价完全有可能再翻番至3500美元的可能性，尽管这可能需要长达五年的新一轮上涨周期来实现。

而短线，至少在今年下半年之前，受“货币粘滞性”影响，通胀影响还暂时不会显现，但在技术面推动下，金价也很难进一步杀跌，徘徊于1800美元关口一段时间，静待向上破位时机，将是行情大势所趋，而这也是多头资金可以无顾忌趁机建仓的关键背景所在。

克利夫兰联储主席梅斯特周一表示，美国经济前景正在变得光明，但美联储应坚持宽松货币政策，以帮助进一步支持增长，“我们需要看到更多的进展。”她指的是3月就业报告。

她称，尽管很高兴看到3月就业岗位增加91.6万个，创七个月来最多，但岗位数仍比2020年2月的水平少了近850万个，“我们需要更多这样的就业报告，才能真正取得比我们迄今看到的更大的进展，我认为，我们在制定货币政策时需要非常刻意地保持耐心。”

梅斯特在接受CNBC采访时表示，“我认为下半年我们将看到非常强劲的表现，但距离实现我们的政策目标仍很远。”她指的是美联储的充分就业和2%通胀目标。她预计未来几个月通胀数据会更高，但根据与商界领袖的谈话，他们认为价格上涨将不会持续下去。

至于近期公债收益率上升，一些人担心这可能打击美联储提振经济的努力，梅斯特表示，她并不担心。她指出，收益率上涨并不是无序的，涨势反映经济前景改善，“我认为没有什么事需要美联储做出反应。”

今年一季度，美元指数和美债收益率强劲，因投资者押注在大规模刺激措施和积极疫苗接种进展的支持下，美国经济从疫情中反弹的速度快于其他发达国家。

但两者4月开局疲弱，即使美国3月非农就业报告和3月ISM非制造业PMI表现喜人，并激发美股创下纪录高位，对冲基金仍削减了美元多仓，美指前一交易日录得3月17日以来最大单日跌幅，这可能表明市场目前已经消化了大部分乐观前景。

拜登：上调企业税不会损害经济

美国总统拜登周一为他提出的上调企业税为大幅增加美国基础设施支出筹资的提议进行辩护，他表示自己一点也不担心上调税率会损害经济，且没有证据表明他上调企业税的提议会导致企业离开美国。

拜登表示，其他国家正在几十亿、几十亿美元地投资基础设施，美国需要这样做才能提高竞争力，“我将尽我的最大努力推动改变状况，这样我们才能与世界其他国家竞争，世界其他地方的所有国家都在投资基础设施，我们也要这样做。”

但拜登的增税计划招致了部分共和党人和民主党人的批评，民主党参议员Joe Manchin就是其中一位。他的支持可能对确保拜登的计划在两党势均力敌的参议院获得通过至关重要。

白宫发言人普萨基告诉记者，拜登总统愿意与共和党人和民主党人讨论如何为拟议中的投资筹措资金。当被问及政府是否分析了同意将企业税率设在25%的成本时，普萨基指出，28%的税率将低于二战以来的任何时候。25%是Manchin表示他会接受的最高水平。

美国财长耶伦周一表示，她正在与20国集团(G20)国家合作，就全球最低企业税率达成一致，并承诺恢复美国在多边合作中的领导地位将加强全球经济，促进美国利益。

税务专家说，如果不设定全球最低税率，美国的企业税率将再次高于其他一些主要经济体，而美国的提议可能有助于启动主要经济体之间的税收协议谈判。

美债收益率上涨势头衰竭，显示美国相对于其他主要经济体的复苏前景优势正在失去动能，但如果拜登的加税倡议最终得到落实，美债收益率或重启涨势，黄金有可能重新陷入年初以来的震荡下行走势。

民主党今年可使用立法协商来通过更多立法

美国参议院民主党领袖舒默的发言人Justin Goodman表示，美国参议院议员周一裁定，民主党人今年可以使用一项被称为立法协商的程序工具来通过更多立法。这或许能为民主党在没有共和党支持的情况下通过基础设施法案扫清道路。

这样做可以绕过共和党可能采取的阻挠议事做法，不需要达到参议院通常的60票门槛。民主党在上月动用了该程序工具，在没有共和党投票支持的情况下通过了拜登的1.9万亿美元的新冠救助法案。

Goodman表示，民主党人尚未决定是否进一步使用立法协商，但资深议员的意见是“向前迈出的重要一步”。该裁决意味着，他们可以将该措施视为对预算立法的修订，从而只需在参议院获得简单多数通过即可。

美国参议院财务委员会主席Ron Wyden称，他对国会议员的决定感到高兴，“美国人民希望采取大胆的行动来解决我们国家面临的许多挑战，民主党现在有更多选择来克服共和党的阻挠，完成任务。”

西太平洋银行策略师认为美元有进一步上涨的空间，并称强劲的经济数据巩固了美元无与伦比的成长反弹题材，美元指数还没有因宏观面的强劲表现而获益，回撤至92后会转升，并挑战2020年四季度高点94.31附近。

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