本文来自开始聊聊交易，作者：夏宇
周三晚间，市场闹了一个乌龙。当天晚上俄罗斯副总理诺瓦克（前俄油长，目前仍实际掌管俄罗斯石油业务）发表演讲，某媒体在报道的过程当中闹出了一个乌龙，于是当晚市场有了一个突发消息：俄罗斯将从5月起增产原油89万桶/日。当时市场的反应是比较激烈的，很短的时间就下挫了1美元。
WTI原油价格周三晚间报价（5分钟图）
看到这个消息的时候，挺意外的，一方面这个消息不合逻辑，俄罗斯如果5月份增产89万桶/日，那么俄罗斯的原油产量将直接接近当前的产能上限；另一方面，当天下午沙特和俄罗斯两国外长才分别表示了对合作的肯定，一般来讲，大国外交上面，下午讲话晚上打脸的可能性很小。所以这个事情如果真的发生，对于市场来讲绝对是一场意外。所以，当时原油期货出现了一波下跌，幅度在1美元以上。
而随后，消息得到了更正，消息报道是有误的，原意是4月份的产量将在去年5月份的基础上增加89万桶/日。整体来讲，影响消除了，所以，价格出现了比较大幅度的回升。
这种乌龙事件并不多见，但是我们能够从里面反映出来的信息做一些分析：
首先，假设如果俄罗斯真的增产89万桶/日，意味着什么？按照OPEC当前的进度，预计到5月初，沙特的额外减产将结束，而OPEC整体的限产可能放松50万桶/日的规模，那么按照市场预期，偏紧的局面可能持续到4月末，且在这之前，市场的表现会比较坚挺，因为原油的供应的确略显紧张。
如果俄罗斯增产89万桶/日，则5月份市场预期的增产额度将变为将近230万桶/日（刨去50万桶/日里面俄罗斯本来的增产量）。
目前，据粗略估算，全球原油库存每天的消耗，大致在130-180万桶/日左右，这样一个估算是合乎逻辑的，因为截止到1月末，OECD的原油库存大致高出5年均值4400万桶左右，而沙特曾公开表示过，想把这个库存降至5年均值下方，到5月初，按照当前的产量，大致能够达成目标。而5月初OPEC增产150万桶/日，正好抹平每日缺失的当量，这是符合逻辑的。
但是如果增产230万桶/日，全球原油可能每天就会过剩约50-70万桶/日，这就是不太合逻辑的，因为和前面OPEC体现出来的限产措施不具备逻辑延续性，是冲突的。
因为OPEC一直担心的是需求后期的不确定性，在本周发布的OPEC3月月报中，OPEC仍然表示担心市场需求的疲软，而需求不太可能从3月到5月就从不确定变为确定了，所以，不合理。
而市场的反应，可以看出来大家对这种不合理情况的一种预期：即如果5月份全球产量接受230万桶/日的增产的反应，虽然这里面有一定的恐慌情绪存在，但是亦有一定的参考意义。至少说明，5月份即便有增产150万桶/日的预期，市场是可以接受的，而230万桶/日，则不平衡。
这个判断，可能对后期并形成不了什么策略，但是可以验证一些东西：
首先：上周，将布伦特的当前平衡水平下的价格设定在67美元/桶，是在当前这种脆弱平衡下合理的，能够体现基本的价格逻辑对当前基本面的映射。
其次，原油当前每日的消耗是一个比较模糊的区间，前期并找不到很多好方法做一个精确的统计，而这样的行情相当于在核心逻辑点上进行了一个压力测试，最终验证当前给的一个去化范围是合理的，因为明显假消息带来的虚拟产量让市场迅速失衡了。
再次，验证了至少市场以OPEC的产量为一个核心关注点，前期，开始有观点认为当前市场并不太关心产量，而更加关注需求的恢复，目前来看，这个消息有可能会被证伪，因为供需本就一体，而最终体现出来的，可能全球库存逻辑更加合理，所以，这种平衡存在，但脆弱。
最后，当前的原油市场如果出现利空的因素，的确还是存在迅速下跌的可能。这里的利空因素，实质打破供需平衡，让供应过剩的情况出现。
前面也说过一种黑天鹅的可能：美伊关系缓和，伊朗的贸易禁运被消除，那么，至少短期内可能就有超过100万桶/日的原油流入市场，那么这种当量的黑天鹅所带来的市场效应，至少短期内可以参考这次乌龙来做判断，也说明了这种可能性能够带来市场较大的波动，那就要重点关注了。
