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标普500指数在8月份已经有10天收盘创出纪录新高，但策略师们对于后市走势展望则产生分歧。因美联储在杰克逊霍尔年会上的讲话鹰鸽尚不明确，加上近期阿富汗局势的动荡，难怪一些投资者正在增加防御性对冲。
看看股票期权就明白了。标普500指数三个月看跌期权相对看涨期权的成本自6月底以来就一直在上升，并且已经高于五年平均水平。
通常与经济周期更为密切相关的美国小盘股，相对于大盘股或将迎来自2011年以来的最长跑输局面。
这些迹象表明，随着德尔塔毒株蔓延，并且美联储决策者在杰克逊霍尔研讨会上讨论减码，追捧风险资产的投资者正在增加防御性对冲。
东方汇理高级多资产策略师Francesco Sandrini接受采访时表示：
“我们继续致力于风险资产，但对冲措施已经到位，因为虽然宏观经济状况仍然具有韧性，但一些问题可能会阻碍非常高的估值。我们认为这种环境非常脆弱。毫无疑问，货币环境正在影响经济增长。”
Sandrini青睐使用信贷来作为对冲股市中短期可能回调5%-7%风险的工具。他表示：
“这不会是一个非常大的回调，但现在是我们进行一些对冲的时候了。”
若美国银行技术分析师的预言是准确的，那么避险资产势将进一步上涨。在本周的一份报告中，他们预测美国国债正处于上升趋势的开始，同时表示看跌对经济增长敏感的股票以及石油和铜。
但对于股市可能会下跌的观点，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder周四表示，主要企业的强劲收益和现金流意味着美股应该能够维持创纪录的高位。
Rieder表示，在经历了过去一年半的戏剧性上涨之后，他并不担心股市的水平。他说：
“实际上，我认为股市根本不高。看看一些企业，自由现金流收益率非常高。”
Rieder指出，零售商强劲的财报和科技企业的利润率证明，即使股指创下历史新高，许多股票的回报率仍具有吸引力。他表示，有些股票确实太高了，但不是整个市场。
Rieder补充到：
“这并不是说，如果美联储采取鹰派立场，我们就不能重新定价，但市场会马上回升。”
此外，Rieder还表示，对于被高估资产，真正需要关注的领域是固定收益部门，特别是质量较低的债务。
美联储主席鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话。市场密切关注其是否会透露美联储何时开始削减资产购买。Rieder认为，美联储收紧货币政策为时已晚，应努力加快加息的步伐。目前许多投资者认为加息将在2023年发生。
