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本期嘉宾：财经M平方美国经济研究员Ryan。前方多图预警，干货满满，配合视频食用更佳，欢迎点击蓝色跳转查看本期直播视频回顾。
本次分享重点：
美联储的货币政策会走向何方？
美国Q3经济展望；
美股、美债、美元及黄金下半年行情分析。
货币政策展望：下周的非农或击碎美联储“最后的倔强”
近期关于美联储要不要缩债、以及何时缩债的讨论纷纷扬扬，不同的美联储官员好像也在自说自话，有些说要缩债，有些却说不要轻举妄动，看起来似乎很混乱。
但Ryan指出，其实稍作整理就能发现，美联储现在对缩债的态度还是保守的，提倡不要轻举妄动。如下图，一句话总结就是，美联储现在有投票权的官员都还偏鸽派，他们还在等待就业数据的出现，下周的非农报告是关键。
现在非农就业人口距离疫情前还差670万，失业率虽然已经从高位大幅回落，但还是高于年内就业目标4.5%。
而且，仔细去看细节，还可以看到就业方面存在两个不确定性因素，让美联储不敢轻举妄动。一个是55岁以上的劳动人群提早退休，可能造成长期影响；另一个是，弱势族群失业率显著高于平均，这部分人群回归劳动力市场也没这么简单。
至于市场关心的通胀，Ryan指出，众多数据显示，当前美国的通胀水平确实比较高，但目前很关键的一点是，对于高通胀能维持多久，谁也不敢断言，美联储内部也没有一个准确的声音，之前的6月会议纪要显示他们对自己对通胀的预期很没有信心。
在Ryan看来，受租金影响，通胀有可能维持在高位，就业就成了美联储宽松的最后理由。一旦接下来的就业数据显示，就业市场的复苏很乐观，那美联储自然会转向。
美国Q3经济展望：前景乐观
总体来看，美国第三季度的经济前景偏向乐观。数据显示，当前美国疫苗接种率领先，Q3的就业市场前景也比较明朗。
数据显示当前企业的职位空缺数量是比较大的，同时员工自主离职率很高，这似乎在说明，民众并不担心找到工作。此前美联储也针对这种现象给出过解释，原因有两个：
一方面，因为担心疫情感染，很多人不愿回到岗位，且不工作也有失业救济金可以领；
另一方面是现在正值暑假期间，很多父母可能倾向于在家照顾小孩。
总体来看，上面这两个原因都是短期因素。也就是说之后随着疫苗接种，将会有更多人愿意回归劳动力市场，而企业的需求强劲，能够接收这些劳动力。
服务消费也有望跟随就业市场好转，储蓄率将支撑商品消费。房地产短期可能增速会放缓，但从放款增速、库存、家庭所得来看，并无泡沫问题。
美股、美债、美元及黄金下半年行情分析
当前美欧消费者信心差正在拉大，由于美国经济前景不错，后续美元有望缓步震荡走高。
美债方面，当前短端流动性非常充裕。
一方面，在明确缩减购债之前，美联储每月1200亿美元的购债计划会给银行端持续资金。另一方面，由于债务上限的问题，受限于法规，财政部不得不从自己的TGA帐户中释放大量资金。
这些钱，除了拿去购债，就只能放到隔夜逆回购市场中了，这也是近期隔夜逆回购量暴增的原因。
但从长期来看，Ryan认为，美国的债务上限一定会通过（不然的话美国政府就要关门），拜登的基建计划也会通过，财政部还会继续发行长期国债，以筹集拜登基建计划需要的资金。
而与此同时，美联储会慢慢放缓购债步伐，甚至直接不买。这样的供需状况，会导致长期国债收益率持续攀升。
至于黄金，随着后市全球央行货币政策慢慢收紧、实质利率回升，金价将承压。
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