本文源自智通财经
周一美股再现“崩盘式”下跌，市场仍有乐观的声音，即每次大跌都是买入机会，散户将再次将标普推向历史新高。但是结合疫情、技术面、目前天价估值等多因素权衡，未来几天或几周，美股还将持续走低，周一或许仅仅是个开始。
尽管今年以来，标普500指数持续上涨，但相较于去年的强劲上涨，其成交量在下降，动能也在减弱。如相对强弱指数最近在突破70之后开始走低，表明看涨动力下降。此外，全随机指数正在跌破80，这意味着目前的下跌趋势可能会继续。
分析师指出，仅从以上技术指标分析，标普500指数将至少跌至4230-4200点（至50日移动平均线附近）。SPX期货如果4230-4200点的支撑位被打破，很可能会跌到4100-4000点的支撑位。。假设下行压力足够大，SPX期货甚至可能跌破4000点，这很可能将SPX期货推低至关键技术支撑区域约3700点。
危险信号1：盈利超预期，但股市停滞不前
笔者注意到，上周公布的银行股业绩算是相当强劲，如摩根大通、百事可乐、高盛、联合健康、摩根士丹利，然而，大多数股票尤其是金融股的反应并不那么好。银行股的表现不佳可能是因为美债收益率下降趋势导致。
危险信号2：通胀走高，美债收益率下滑
诚然目前经济已经进入了一个更高的通胀环境，经济应该会看到进一步的增长和扩张。那为什么美债收益率会暴跌呢?
如果通胀预期更热，那么利率也会上升。相反，我们看到通胀率和主要债券收益率的走势相反。这一现象表明，投资者正在买入安全资产，这意味着美联储的零利率政策持续更长时间，经济增速放缓，以及风险资产可能出现调整。
危险信号3：估值仍然很高
百事公司最近股价大涨，目前的市盈率在28倍以上，相对于其2021年的普遍预测，该公司股票的预期每股收益约为25倍。作为一家消费者防御型、增长率相对较低的蓝筹股，百事可乐走势已俨然成了一家高成长科技公司。
百事可乐的历史估值通常在12-15左右，直到最近几年我们才看到市盈率跃升至25-30的区间。
除了百事可乐之外，还有一大波高估值股票：
可口可乐目前市盈率为29倍，历史市盈率约为10-15倍。
耐克目前的市盈率为45倍，历史市盈率约为15-20倍。
沃尔玛目前市盈率为26倍，历史市盈率约为10-12倍。
华特迪士尼目前市盈率高达89倍，历史市盈率约为10-15倍。
宝洁目前的市盈率为25倍，历史市盈率约为10-18倍。
当标准普尔500市盈率接近互联网泡沫水平时，这意味着，标普500的市盈率将在每年22.5倍左右（以当前价格计算），即SPX公司未来12个月的每股收益将同比增长40%左右，但是如果达不到如此高的增速呢?
鉴于目前COVID-19病例在增加，经济可能进入另一轮放缓趋势，债券市场似乎对经济实质性增长不太乐观，股市将持续回调。总之，SPX的上升趋势可能暂时结束，技术形态也在持续恶化。
