14万亿美元——这个数字才是全球市场在疫情年疯涨的真相！

　　谈到2020年的全球金融市场，人们最常问的问题是为什么——为什么在一场已经导致全球约170万人死亡，并使经济陷入大萧条以来最严重危机的全球大流行病中，股市却上演了历史性反弹迭创新高，并与现实完全脱节？

　　而且不仅仅是股市，从垃圾债券到比特币，任何看似带有风险属性的资产都出现了历史性的反弹。

对于市场表现，每个人都有自己的解释。他们有的更为理性(市场总是“向前看的”，投资者预计一旦新冠病毒被根除，经济将迅速增长)，有的则相对偏激(只管逢低买入)。的确，市场总是关注将会发生什么，而不是已经发生了什么。近年来，每当市场回调时买入股票都是有利可图的。

　　尽管如此，这依然无法充分解释：为何MSCI全球股票指数能从3月底的低点飙升66%，垃圾债券收益率能创历史新低，比特币价格能上涨逾五倍，以及其他任何看似令人费解的市场波动。

　　其实，这背后的真实答案或许要简单得多，归结为一个数字：14万亿美元——这是今年美国、中国、欧元区、日本和其他八个大型经济体的总货币供应量增幅。

根据彭博社汇编的数据，上述12个大型经济体的总货币供应量规模已激增至94.8万亿美元，增幅不仅超过了自2003年以来所有年份的数据，也远超2017年时8.38万亿美元的增幅水平。当年股市的表现如何？MSCI全球指数在2017年飙升了21.6%，这是全年稳步攀升的结果。而尽管MSCI全球指数今年全年仅上涨了12.4%，但已较3月底的低点飙升了65%。

　　了解市场表现背后的原因只是一部分，理解逻辑原理也很重要。这首先得从各国央行说起，这些央行以前所未有的规模购买债券和其他资产，直接向金融市场注入了巨额资金。

　　截至11月30日，美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的资产负债表规模已占其GDP的54.3%，远超2019年底时的约36%。而在2008年，这一数字仅为约10%。仅美联储，每月就通过购买固定收益资产向金融市场注入了至少1200亿美元。