分析师称，随着明年全球经济复苏，美元将面临更大的下行压力，因投资者选择风险更高的资产，且美联储将维持利率在近零水准。
美元下跌的普遍预期在2020年初被搁置，因为许多人因为美元的避险特性而拥抱它。今年3月，美元指数(DXY)突破102大关。然而，自那以来，美元指数一直在下滑，近期一度交投接近2.5年低点，低于90大关。
分析人士并不排除美元在明年第一季度进一步走强的可能性，但许多人相信，2021年美元的整体趋势将是下行。
Bannockburn Global外汇首席市场策略师Marc Chandler表示，新冠肺炎疫情只是暂停了美元不可避免的下跌。
“美元不仅被视为安全避风港，而且利用美元为购买更高收益或波动性更大资产(比如新兴市场)提供资金的结构性交易的平仓，也全面提振了美元，”Chandler指出。
他补充称，既然对美元的紧急需求已经消退，美元的跌势可能会恢复，并指出美元自布雷顿森林体系(Bretton Woods)解体以来的第三次大幅上涨已经结束。
“虽然我们可能早前看涨美元，但这已成为共识……看空前景可以被界定为双赤字的回归。庞大的经常账户和预算赤字并不总是会转化为不断贬值的美元，但这一次很可能会。在当前价格预计美国不会提供吸引全球储蓄的利率或增长差异，”Chandler解释称。
美元熊市背后的主要驱动力是大规模印钞、通胀、经济复苏、风险偏好情绪和宽松的货币政策。
“鉴于美国的巨额债务和印钞，美元将会走软，”Goehring & Rozencwajg Associates执行合伙人Leigh Goehring表示。
道明证券(TD Securities)的策略师指出，短期内，美元可能受益于仍在激增的新冠病毒病例、可能出现的新的封锁，以及今冬经济复苏的暂停。
“由于美元指数处于两年多来的最低水平，我们认为美元的许多坏消息已经反映在价格上了。随着美国大选和充满希望的疫苗消息被定价，投资者的注意力可能会回到宏观基本面，以及全球新冠病毒感染率不断上升的严峻现实，”策略师说。
荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley指出，这种不确定性可能会持续四个月。“COVID-19病例急剧增加，封锁措施正在重新实施，付出了沉重的经济代价。这种脆弱性可能持续两、三、甚至四个月以上，在此期间，对人员流动的限制可能推高失业率，削弱经济活动。
但道明证券策略师指出，明年晚些时候，通货再膨胀交易将占据主导地位，令美元承压。
“我们预计美元的长期下跌趋势将持续下去，这反映了疫苗和最终的免疫行为，这将重新激活通货再膨胀交易，”他们说，“鉴于美元汇率较其长期基本面约有10%的溢价，我们预计明年美元将稳步贬值。”
除此之外，分析师强调，印钞与经济复苏和消费者需求增加混合在一起，也可能引发通胀，削弱美元的购买力。
“就这对市场意味着什么而言，焦点仍将放在通货再膨胀交易上。随着全球投资机会的改善，我们的外汇团队认为，作为‘避风港’的美元将面临持续的下行压力，”Knightley说，“通胀可能也会在2021年下半年开始出现，因为由于大流行病引发的供应限制，在许多领域需求恢复旺盛。”
作为回应，美联储在采用新的灵活的平均通胀目标后，可能会让通胀继续升温。
“我们预计收益率曲线将进一步变陡，因为2021年10年期基准政府借贷成本可能达到1.5%，而美联储将短期借贷成本控制在接近于零的水平，”Knightley指出。
经济学家还说，当选总统拜登(Joe Biden)也可能在明年推动更多的刺激计划。
“拜登将主要专注于为1,000万因疫情失去工作、尚未找到工作的人创造就业机会。这意味着我们可能会看到另一项针对基础设施和能源的大规模财政刺激。1月5日乔治亚州参议院两个席位的决选结果将决定刺激的规模。目前的民调显示民主党将获胜，这将为拜登大开绿灯，因为民主党将控制国会，”Knightley指出。
凯投宏观(Capital Economics)的美国经济学家Andrew Hunter说，美元的贬值可能会持续几年。
“随着通胀抬头，实际利率看起来将继续下降，而美联储将继续保持低利率，”Hunter解释称，“另一个主要因素是股市继续上涨，风险偏好正在改善。这将与美元走软同时发生。”
分析师指出，投资者冒险情绪越大，资金就越有可能流出美国，流入新兴市场。
OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，随着全球经济复苏的展开，美元将出现“严重疲软”。
“今年下半年，新兴市场的前景将会改善。这将进一步加速许多以美元为融资货币的套利交易，并产生滚雪球效应。美元将继续下滑，因为人们相信，美联储将是最后一个收紧货币政策的国家，新兴市场将更早加息，”Moya表示。
