美联储建议美国银行在2021年底前，停止用伦敦银行同业拆息（Libor）订立合约，制定后备基准利率方案，尽快用其他参考利率替代Libor。
但在监管机构试图逐步淘汰Libor的过程中，一个最为令人困惑的问题是：如何切断资产经理、交易员甚至公司司库与无所不在的Libor衍生品的联系，毕竟它们早已成为金融体系的一部分？
在过去三年的大部分时间里，美国官员一直在宣讲要保持耐心。基于Libor的利率互换、期货和期权在全球流动性最高的市场之列，但美国官员表示，它们将逐渐让位给基于新基准利率的新证券，这些新基准利率中包括美元Libor的指定继任者担保隔夜融资利率（SOFR）。
然而，基于Libor的衍生品市场的交易并没有消失，而市场对替代产品的接受速度很慢。虽然已经取得了一些进展，但上个月，三个月SOFR期货的平均未平仓头寸仅略高于欧洲美元合约的5%。
另外，淘汰Libor过程中最近一些备受瞩目的里程碑事件，原本预期会刺激新证券的交易跃升，然而迄今为止的推动作用相对有限。
随着美联储到年底时终止Libor新合约的大限越来越近，一些人开始担心进展缓慢可能破坏确保平稳过渡的努力，从而给金融稳定带来风险。
尽管很少有人预计会出现像去年11月宣布的针对不能转换为SOFR的旧合同那样的推迟，但它也再次证明了，监管机构很难金融市场的一些关键领域符合要求。
摩根大通证券的Thomas Pluta在谈到SOFR衍生品时表示：
“我们处于经典的‘鸡和鸡蛋’情景中，由于流动性低，市场参与者不想交易，但是如果人们不进行交易，就不会有足够的流动性。 它正在增加，但坦率地说，要实现顺利过渡，还差得很远。”
根据国际清算银行（BIS）的数据，全球有超过200万亿美元的金融工具与美元Libor挂钩，其中大部分都是衍生品合约的形式。投资经理使用这些产品来押注货币政策的方向，而企业则利用它们来对冲其利率风险。
本文来自新浪财经
