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本期嘉宾：法资银行金属交易台负责人Jason，他曾在今年6月准确判断黄金会破前高，如今Jason认为黄金在明年可以继续做多？
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长期主义与预期损失
什么是长期主义？Jason一开场就告诉大家，长期主义思想不代表长线投资，它是指在投资的过程中，要有长期坚持的精神，只有长期在市场上生存下去，才有机会去获得稳定的盈利。
要知道保住盈利很难，保持长期盈利更难。这需要我们降低犯错概率的同时，减少犯错以后造成的损失，才能够走得长远。而这就引出了一个重点：预期损失。
什么是预期损失？
上图中故事的关键点在于，即使在今天，气候也很难预测，但无法预测，也能下注，关键是事先评估损失。若泰勒斯对第二年的天气预判有误，最大的损失也就是榨橄榄油机器的租金，损失非常有限。
同样的道理，要想在投机市场上长盛不衰，第一件事情要考虑的便是怎样把预期损失控制在可接受范围内。Jason认为投资的第一原则是：永远不要亏大钱，而第二条原则是永远不要忘记第一条原则。
在做交易计划的过程中，许多人会应用基本面分析、技术面分析去对价格进行预测，但是大多数时候我们的预测具有很大的局限性。就如在3月份时受到疫情的影响，黄金的走势预期本来该时向上，结果却遇上流动性危机，出现了严重的抛售，从1700美元大跌至1451美元,此后才开始一路走高。
既然我们没有办法去准确预测一件事情何时发生，那么当我们实际做出决策时，把这笔交易所能损失的额度估计好就相当重要。如何做好预期损失管理?很简单的四个字，以损定仓。根据你这笔交易所能承受的损失，再根据你所设的止损空间，得出所下的手数。
道理很简单，但是实际操作却考验人性，大家有过多少次行情接近止损时手动移动止损的经历？又有多少次抱着大幅盈利的心态从而重仓搏杀？以损定仓是一件知易行难的事情，需要大家去克服其中的损失厌恶与贪念。
金银市场看法与布局
以往对于机构投资者而言，会进行多资产组合管理以分散风险，今年跨资产的相关性却大增，国外一些大型的投资机构都出现了不同程度的损失，纷纷翻车。Jason认为明年各资产分散化的属性会不会回归还很难判断，因此把更多的精力放在预期损失上，比以往任何年度都更有意义。
图源：摩根大通
对于贵金属类品种，Jason的观点是，趋势一旦形成，会维持比较长的时间，而且过往的趋势时间越长，接下来它维持这个趋势的概率就会越大，明年的大宗商品市场还有很大的上涨空间。涨多了就跌，跌多了就涨这件事情在大宗商品领域并不适用，短期内回头往往是给补仓进场的机会。
Jason个人判断，黄金和白银在明年大趋势依然是上涨，更激进地说，明年一季度预计会有比较明显的上涨，而后在二三季度震荡的概率比较大。当然他也表示其中最大的风险在于明年一季度疫苗得到大规模应用，并且疫情得到了很有效的控制，一旦这件事情发生，黄金的价格就会有比较明显的下行压力。
否则的话，黄金大概率会到2200-2300左右的位置，而白银如果真正开启上涨，会以非常快的速度突破今年29.8美元的高点。
为什么会有这样的预测？黄金上涨究竟有怎样的逻辑支撑？
Jason告诉大家，明年美国与欧洲的就业情况其实并不乐观，永久性失业的人群目前还在增长，预期美国与欧洲的就业环境会在明年进一步恶化，失业人群的增长会给实体经济造成进一步的拖累，在这种环境下，宽松的货币政策不会转向。若明年美国继续放水来扶持经济发展，华尔街的热钱就会在不同的资产间互相流动，而黄金会继续作为对冲工具来锁定他们的资产波动性。
图源：Wind
另一方面，黄金作为大宗商品的重要组成部分，它的权重在明年继续提升。2021年标普商品指数中，黄金的权重由4.08%提升到6.27%；彭博商品指数中，将黄金的权重由13.62%提升到14.65%，这意味着机构投资者在资产分散化配置上需提高对于黄金的配置。
因此基于以上的原因，明年支撑黄金上涨的因素依然存在，大规模的财政刺激和宽松的货币政策在2021年还是不变的主旋律。
实时答疑
疫苗利空黄金的话，黄金会下看到哪？
在11月份时，疫苗乐观预期下，黄金下行的空间在200美元左右，如果明年有进一步疫苗的消息刺激黄金，价格下调的幅度不会这么大，应该在200美元以内。
二级指标重要还是订单行为重要？
个人认为订单行为比较重要，若大家比较集中在一定的价格水平上反复拉锯，这就说明在这个位置上多空双方碰撞比较激烈，那么这个位置就可以作为考虑入场的关键位置，在区间之上做多或者在区间之下做空。
如何提高对基本面的分析能力？
基本面分析能力只能多看、多花时间研究跟品种有关的内容，在金十中提供的研报与快讯、新闻等内容，其实已经足够一般人去研究所关注品种的基本面，主要的难点在于要肯花时间。
许多个人投资者在交易的大门前不得而入，很多时候仅仅是因为缺少了一位领路人，你苦思冥想的问题可能受经验丰富者一句点拨就能迎刃而解。
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