近期以来，华尔街上的两大坚信似乎一直就不曾动摇过，一是经济将会迅速反弹，二是美股2021年注定将继续大涨。然而，事实真是如此吗？
标普500指数当下的点位大约是3700点，而各大机构的2021年12月目标点位如下：高盛4300点，摩根大通4600点，摩根士丹利3900点，瑞士信贷4050点，巴克莱4000点。不过，这些华尔街巨头们自己也承认，他们的预期是基于若干的假定，而其中一些完全可能被最终证明并不成立。
做出这些预测的同时，各大机构的策略师们也发布了一系列他们认为的风险清单，且都有着终结股市当下欢天喜地涨势的能力。下面，就是这些华尔街最担心的风险。
疫苗的分发和接种
虽然在历经数月等待之后，疫苗终于来到了人们身边，但是各大机构还是对疫苗的分发能力，以及公众的接种意愿感到忧虑。
比如，高盛首席美股策略师柯斯汀（David Kostin）就在12月18日发布的研究报告当中写道：
“我们股市预期的核心就在于一个假定，即在2021年上半年内，有效疫苗能够及时到位，在全美广泛接种。然而，疫苗开始分发的第一周就证明，物流方面的要求非常复杂，明年上半年到底能够有多少疫苗到位，依然是个巨大的未知数。”
他继续写道：
“经济表现如何，公众对疫苗的需求也是一个关键。根据YouGov的民调，41%的美国人表示他们愿意接种，28%表示不确定，31%不愿意。疫苗供求之间的这种不匹配，就意味着我们的预期存在向下修订的风险，哪怕分发能够顺利，消费者活跃度的反弹也可能不及预期。”
疫情再爆发与再封锁
与疫苗问题一样，疫情再度爆发和第二轮封锁也是当下最让人担心的风险。摩根士丹利表示，如果这成为现实，则指向周期性股票的轮动就可能反转。
在11月30日的研究报告当中，该行首席美股策略师威尔森（Mike Wilson）写道：
“这可能会造成反向轮转，人们放弃在过去一周当中因为疫苗消息而大涨的再开放股票，重新回到在家办公受益者的怀中。这将是非常痛苦的市场体验，因为很多人其实都是不得已而为之。”
更要命的是，和许多其他病毒一样，新冠病毒也有突变的能力，现在人们就已经发现了病毒的变种，而且似乎传染性更强，这就意味着要以社交疏离政策来控制扩散，将变得更加困难。
美元贬值
作为全球头号储备货币，美元汇率历来是众多投资者紧盯的目标，而其贬值的可能性自然是大家都无法忽视的。
若是美元贬值真的发生，就可能使得放弃美国资产的轮动得到进一步的强化——这一轮动会发生，是因为在危机期间，全球投资者都大幅增持了美国股票。
瑞银全球财富管理跨资产策略师甘尼许（Kiran Ganesh）表示，美股将因此遭受卖压袭击，而“新兴市场的日子将变得好过得多”，成为大轮动的目标地。
甘尼许解释道，对于美股而言，美元贬值造成的风险主要是来自三个方面。首先，鉴于欧洲央行实质上已经用尽了所有刺激经济的手段，美元贬值就可能造成欧洲金融环境发生“实质上的紧缩”。
其次，美国可能因此面对通胀的大幅度抬升，这就将使得美联储未来想要支撑经济时变得束手束脚。最后，近几年以来，许多投资者都在进行套利交易，“以欧元廉价举债，投资于美元资产”，但是未来几年，他们和他们的交易就可能遇到麻烦了。
还有，关于货币战争的讨论也可能因美元贬值而再度升温，近期，美国宣布瑞士为货币汇率操控国，就已经开始让人不能不担心这方面的变故了。
通胀率和利率走高
虽然刺激力度不足依然是美国经济当下的重大麻烦，但是必须看到，美联储和国会此前大量注入市场的现金同样造成了威胁，差别只是在于这种威胁是将以通货膨胀的形式呈现的，尽管后者原本多年来一直是增长停滞的态势。
在投资者得到了放弃风险资产的新动机之后，十年期国债收益率便可能因此窜升。
高盛的柯斯汀在12月18日的研究报告当中写道：
“虽然国债收益率依然处在历史性的低水平，但是只要有任何上涨，其速度都至关重要。历史上，股票总是能够逐渐消化上涨的长期利率的，尤其是在股市可以获得增长预期改善推动的情况下。”
他补充道：
“只不过，当利率上涨速度超过每月2个标准误差值（相当于当下的约37个基点）的时候，股市的回报就要下滑了。”
Banque Eric Sturdza固定收益投资部门负责人范拉埃斯（Eric Vanraes）指出，长期利率大幅上扬，对于全球市场都将是灾难性的打击。
他12月4日表示：
“在我看来，收益率曲线急剧陡峭，就将造成一场全球性金融危机，因为股市可能会崩盘，经济可能会崩溃，毕竟长期利率大幅上扬，就意味着美国所有的抵押贷款都将处于威胁之下，消费将严重削弱。
如果你抵押还款的金额增加了，那你用在消费上的钱自然就只能减少，而美国国内生产总值，70%都是靠个人消费支撑着。”
乔治亚州选举使民主党夺取参议院
其实，自从美国总统大选以来，美股的行情都是基于对华盛顿未来的一种格局假设，即拜登为总统的情况下，民主党掌握众议院，共和党掌握参议院——这种制衡局面下，大规模政策变化的可能性就会很小。
可是，乔治亚州参议员选举的结果要到1月上旬才能揭晓，这就意味着民主党依然有机会在参议院获取多数，而一旦白宫和国会两院全部落入一党之手，他们未来两年中就有可能做出更多大动作。
如果民主党真的夺取了参议院，就可能造成美股的卖压，一来是因为这出乎了市场一直以来的预料，二来也是因为，这就意味着监管和税务架构都可能发生大的变化。
不过，高盛表示，好在，这一变化对于市场的长期影响将是比较有限的。
柯斯汀那份12月18日的报告写道：
“我们认为，在1月结束之后，不管乔治亚州选举结果如何，股市大方向都将是上涨的，这是基于我们的经济预期，以及对财政和税务各方面政策的权衡考虑。”
他补充道：
“近期，针对Facebook和谷歌的反垄断诉讼都已经提起，监管也将成为投资者关注的重点。我们发现，历史记录显示，反垄断诉讼往往都会导致相应企业的销售额增长速度减缓，估值收缩。这些股票在标普500指数通信服务板块当中占据了50%的比重，因此，我们11月间将板块评级下调成了减持。”
当然，乔治亚州的两个参议员席位，以及整个参议院的控制权若真是落入民主党手中，市场到底可能上演怎样烈度的抛售，目前还不得而知。
Walsh & Nicholson Financial高级理财顾问沃尔什（Brian Walsh）11月间曾预言，说这跌势完全可能绵延数月，甚至将市场拉入盘整区间。
“我想，这一波行情可能会持续三到六个月。如果蓝潮席卷华盛顿，虽然不能说会造成熊市，但毫无疑问将有10%到15%的跌幅，即形成盘整。这一幕发生就意味着资本利得税率发生重大改变的最后障碍可能消除，众所周知，拜登之前就是要提高资本利得税的。”
沃尔什的建议是，若股市届时真的大跌，投资者可以考虑公用事业、工业和原材料板块，以及ESG股票。
情绪面的欣快症
自从美国大选尘埃落定，疫苗的好消息不断出炉以来，整个美股市场一直都是一片欢天喜地。然而，在嘉信理财首席策略师桑德斯（Liz Ann Sonders）看来，这种欣快症式的情绪恐怕是走得太远了——她12月17日强调，尤其需要重视的是，市场复苏的宽度近期还在恶化。
桑德斯分析道：
“当情绪面真正极端高企时，我们往往都会遇到更大的问题——一方面，市场的敏锐度在退化，而另外一方面，情绪持续保持乐观。事实上，2000年年初时的局面大致也是这个样子。我们开始发现市场正在发生一些深层次的恶化，但是情绪面却不屑一顾，甚至相信这是一种新的上涨范式。”
她表示：
“我现在担心的是，如果市场宽度近期开始的恶化一直持续下去，而乐观情绪丝毫不受影响，那么实实在在的盘整发生的可能性就会大幅提升，3月以来的涨势将打断，市场将下跌10%以上。”
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