本文来自智通财经
高盛建议，不应对上周五美国股市的下跌有太多的解读，尤其是当涉及到科技巨头的时候，因为这可能是由本月创纪录的期权交易量所引起的。
上周五美股高开低走，道指跌超0.8%，钢铁、银行、油气板块齐挫；标普500指数跌超0.7%，特斯拉跌近1%；纳指跌0.8%，大型科技股除谷歌外均收跌。
该行在一份报告中指出，上周五期权到期日的未平仓合约可能会造成一些动荡。这是因为在有大量期权交易活动的情况下，Delta对冲（通过某种交易使组合总体的Delta值为零）可能会影响相关股票的交易。
高盛指出，如果进行Delta对冲的交易者持有净多头的价内期权，这可能会抑制股价走势，导致股票在行权价附近结算时出现大量的未平仓合约。另一方面，那些净空头的对冲活动可能会加剧股价的波动。由Vishal Vivek领导的高盛策略师表示：
“做市商对其异常庞大的期权组合进行Delta对冲，这可能会抑制一些股票的波动，而加剧其他股票的价格变动。”
Vivek和他的团队表示，如果未平仓合约占股票交易量的很大比例，那么与到期日有关的活动可能会产生更大的影响。他们确定了一份可能有大量到期未平仓合约的股票清单，这些股票包括莫库酒业，德康医疗，PVH Corp．，3M和好时。
根据高盛的数据，总体而言，7月份期权交易活动激增，平均每天约有5340亿美元的期权易手，其中一半以上是看涨期权。这个数字高于去年的平均水平，即约3670亿美元。策略师们表示，投资者越来越关注短期期权的交易。那些离到期日不到两周的期权占到所有交易的四分之三。
而且大部分期权交易都集中在少数几只股票上，亚马逊、特斯拉、苹果、英伟达及Alphabet这五间公司的期权交易量占7月份期权交易总额的60%以上。高盛还表示，本月近90%的期权交易都集中在50只股票上。
同时，Susquehanna国际集团的策略师也指出，科技股的看涨量一直在上升。该公司分析师Christopher Jacobson上周四表示：
“亚马逊的看涨期权交易量出现了‘明显的增长’，而苹果的期权交易量在本周早些时候创下了2021年的新高。”
Jacobson称，即使这些股票在最近几周反弹，这种高涨的期权交易也有助于推动隐含波动率上升。他表示：
“鉴于这些大盘股在推动更广泛的指数水平的力量方面所发挥的作用，我们认为这种活动值得监测。”
值得注意的是，2021 年第一季度期权交易活动达到高潮，主要的交易对象是模因股票，但这次期权买方会选择FAAMG。
目前尚不清楚看涨期权的买家是机构买家还是散户买家。如果是巨头，那么现在消息应该已经走漏了。可以确定的是，如果没有持续的期权流入，那么来自科技巨头的推动将停止并逆转，此前他们几乎单枪匹马地将股票推高至历史高位，亚马逊和微软的情况就是如此。如果这种逆转加速，并且市场的领导地位未能保持最近上涨的势头，那么情况就很有可能失控了。
