本文来源于财联社
随着全球各国或快或慢地摆脱新冠病毒、重新开放，经济正随之复苏。虽夹杂着对美联储未来政策走向的不确定性，投资者情绪仍保持乐观。
截至周三美股收盘，标普500指数、纳指双双再创新高，道指也逼近历史高位。
然而，法国外贸银行（Natixis）高级经济顾问、巴黎经济学院（Paris School of economics）教授Patrick Artus似乎并没有感受到这份喜悦。在给客户的一份最新备忘录中，Artus直言，一场危机是“不可避免的”。
随着经济重新开放，美国、英国、欧元区和日本的未偿债务总额在GDP中所占比例已经从新冠疫情以来的最高水平回落，但仍处于较高水平。Artus表示：
“如果债务收入比持续上升，那么借款人的偿付能力就无法得到保证。”
与此同时，货币供应量也创下纪录。他指出：
“货币供应量不可能相对于收入持续增加，因为与储蓄和收入挂钩的货币需求迟早不能再增加”。
此外，财富也在飙升，股票和房价都在飙升。他表示：
“不能用相对资产价格的不断上涨来推断：如果价格过高，资产买家的储蓄将不再足够购买资产，不可避免地导致价格向下调整”。
最后，Artus还指出当前的收入分配不利于工薪阶层：
“如果工资收入在很长一段时间内不能促使生产率提高，对商品和服务的需求将变得过于疲弱，无法吸收生产量，而当收入用于投资时，生产量将迅速增长”。
那么，这一切将如何展开呢？
Artus称，收入分配的修正将导致薪资增长加快和通胀上升；反过来，这将需要更严格的货币政策和更高的通胀调整利率。
然后，更具限制性的货币政策将稳定资产价格和财富，迫使去杠杆化，而由于家庭、公司和政府需求的必要下降，去杠杆化将导致经济衰退。他总结道：
“这些变量的稳定将导致一场非常严重的危机，因为工资和通货膨胀的更快增长，限制性的货币政策，财富和资产价格的下降，以及国内需求下降导致的衰退。”
