本文来自期货日报，作者：韩乐
据国家粮食和物资储备局6月16日消息，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价，相关工作由国家物资储备调节中心具体负责。
随着铜、铝、锌抛储消息正式官宣，昨日午后，有色金属集体再现跳水行情，跌幅迅速扩大。截至日间收盘，沪铝主力合约报收18590元/吨，跌幅1.82%。沪铜主力合约报收68450元/吨，跌幅2.66%；沪锌主力合约“翻绿”，报收22310元/吨，跌幅0.84%，沪镍主力合约报收128260元/吨，跌幅3.78%。
抛储消息落地，短期内或对有色价格形成冲击
面对有色金属集体“变脸”，市场人士认为受美联储货币政策边际收紧预期、国内抛储政策以及国内严查海外期货头寸传闻影响，国内外宏观情绪进一步降低，有色板块整体回落，重心下移也是在情理之中。
从宏观方面来看，当前市场聚焦美联储利率会议，上周美国的通胀数据高于预期及前值，创近13年以来最大升幅。在业内人士看来，短期宏观环境存在不确定性，需等待美联储利率决议的明确指引：
“美元指数在近半个月来出现明显回升，目前位于90一线上方，对有色金属形成一定利空。”
期货日报记者了解到，国储有色金属抛储消息尘埃落地，有色金属昨日午后全面走低。
对此，国投安信期货有色金属高级研究员范润泽表示，国储放储无疑会使铜在旺季继续维持难以去库的局面，进一步打压铜价。
就铝的基本面来看，铝锭社会库存仍在去化，为期价下方提供支撑。我的有色网公布数据显示，截至本周二，全国主要市场电解铝社会库存较上周四减少2.1万吨，至88.7万吨。
“对铝来讲，今年以来铝消费维持较高增速，但供应端在能耗双控及限电背景下出现较大预期差，令电解铝运行产能不增反降至3900万吨以下，后续新投产能进度也延后。”
范润泽表示，假设抛储每月向终端投放10万吨，短期缺口仍存，铝价有望维持高位运行。
“抛储对锌市场供求平衡有多大影响，还需要等待抛储细则公布才能做出判断。”
范润泽告诉记者，受到限电等因素导致的锌锭损失在2.5—3万吨，潜在抛储量将基本抹平上游锌市供应减损的负面影响，后续还需关注加工费和社会库存变化情况。
“抛储在前几天就已经有相关消息传出，尤其是铝抛储在前几个月就已经有先期的消息出来，今天正式公告对市场的影响还是偏向于短期。”
弘业期货分析师张天骜表示，目前市场的焦点还是通胀预期的问题，美联储的货币政策决议将会是决定性的，如果美联储没有加息的话有色金属可能会普遍反弹。
沪镍高位回落
沪镍本周连续大幅回落，昨日更是一度跌逾4%。
对此，业内人士认为，在有色金属抛储的背景下，铜、铝等基本金属价格大幅下跌，镍多头信心不足，大幅减仓导致价格快速回落。
范润泽表示，镍价持续上涨后，硫酸镍和镍铁涨幅不及预期，基本面的驱动不强。市场预期未来全球镍供应过剩，中长期来看，因印尼大量新增产能释放，镍供应增幅较大，四季度开始将会出现过剩。光大期货研究所有色金属总监展大鹏表示：
“外盘镍一直是电解镍的定价中心，外盘镍推涨必然也会引起内盘镍的涨价；但国内外两个市场因基本面不同以及汇率的影响，幅度上会有一定差异，比如近期受人民币升值影响，外盘镍一直强于国内，这也使得镍盘面出现外强内弱的局面，进口窗口持续处于关闭状态。”
在展大鹏看来，尽管有宏观和政策面上的施压，但不能否认镍基本面当前较强，且一定程度上存在供求错配。供应方面，年内印尼产量快速增加的阶段已然过去，且环比来看因国内产量快速下降，存在总供应下滑的迹象；下游需求方面，无论是传统的不锈钢产量还是边际的硫酸镍产量均存在超预期的可能性，高产量下双方未现明显转弱迹象，随着时间推移基本打消了市场对于消费透支的疑虑。
此外，从供求平衡表来看，除非原生镍、废不锈钢供给量超出预期以及不锈钢产量大幅走弱，否则镍供不应求将会延续，也意味着镍去库亦会延续。
“随着供求错配或库存去化延续，镍补涨预期将会增强。”
展大鹏称，仍相对看好镍后市的表现。
同样，范润泽也认为，目前不锈钢和新能源对于镍的需求十分强劲，供应矛盾有所凸显，从而带动全球市场去库。
“国内精炼镍库存仍处于历史低位，LME镍库存连续去库，低库存提升镍价上涨弹性。近期因300系不锈钢厂利润状况较好，中联金数据显示6月300系不锈钢排产量预估154万吨，仍处于高位。不锈钢高排产下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈。”
范润泽称，叠加高冰镍利空兑现存在不确定性，镍豆当下需求较好，短期价格仍有一定支撑，镍现实供需表现较好。
不锈钢高需求和高出口是否能延续？在范润泽看来，未来印尼镍供应增量较大，在印尼高冰镍和湿法中间品陆续出来之后，新能源行业对镍豆的需求恐将减少，后续需关注印尼新建镍项目的投产进度和节奏。
