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五张图揭示俄罗斯面临的金融危机

2022-03-07 09:51:14 浏览:

  近日,彭博经济研究为评估俄罗斯金融危机的严重程度及其对经济的影响,制作了五张图以展示俄罗斯的金融市场在遭遇连环制裁后的现状,涵盖俄罗斯卢布、股市、债券收益率、信用违约掉期的走势以及俄罗斯原油相对布伦特原油的折价。

  这五张图的前期迹象表明,俄罗斯本次所面临的金融危机至少与2008年全球金融危机或1998年俄罗斯主权债务违约一样严重。俄罗斯此次的经济损失将相当大,俄乌冲突也肯定会导致俄罗斯的经济陷入深度衰退。

  卢布贬值

  

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  自去年11月美国当局警告称俄罗斯正于俄乌边境排兵布阵以来,卢布兑美元已下跌约35%。如上图所示,该跌幅导致卢布兑美元跌至历史低点。

  卢布暴跌意味着俄罗斯通胀率将会上升,且有可能导致资金流向硬通货资产并引起银行挤兑。

  许多俄罗斯人在过去30年中经历了无数次银行挤兑,现在他们正以“躺平”的态度来应对日益严重的困境。 

  在乌拉尔地区从事教育工作48岁的埃尔米拉表示:

  “虽然听起来很奇怪,但事实上商店或银行对此并没有恐慌。显然没有简单的解决方案,但我不打算跑去买欧元或美元,或者为了花钱买东西。”

  为提振卢布汇率,俄央行已将利率上调至20%。而超高的借贷成本势必将会影响俄罗斯国内的投资和经济增长。

  股市崩盘  

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  俄罗斯基准股指已从去年10月的高点下跌多达52%。俄央行现已暂停股市交易,并承诺将从主权财富基金中调用100亿美元来托市。

  在美最大的俄罗斯ETF股价自去10月20日以来下跌约70%(以卢布计价),该基金本周已停止接受新资金。

  如上图所示,2008年全球金融危机期间和1998年俄罗斯主权债务违约后俄罗斯股市的遭遇与当前大体一致,在俄罗斯主权债务违约的余波中俄罗斯股市一度下跌80%。

  俄罗斯主权债券收益率飙升

  

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  欧美国家已将俄罗斯政府排除于资本市场之外,这导致俄罗斯主权债券收益率飙升,见上图。

  这种影响在以美元计价的俄罗斯主权债券中最为明显:其中5年期的收益率飙升至40%以上,年初时还不到3%。虽然该波动仍低于1998年的水平,但比最近几次危机都要糟糕得多。

  俄罗斯债务违约可能性创纪录新高

  公共债务信用违约互换(CDS)利差走阔,这表明俄罗斯经济即将面临危机,违约的可能性达到创纪录水平,见下图。  

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  俄罗斯银行和企业被禁入西方市场后,对于俄罗斯外汇来源和财政收入而言,能源出口是唯一的救命稻草。

  俄罗斯原油大幅折价

  但俄罗斯乌拉尔原油价格正在大幅折价。这既反映了俄罗斯主要贸易产品收入的直线下降,也反映了市场对俄罗斯能源业可能遭受制裁的担忧。  

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  对市场与经济环境的解读可能无法做到准确。但俄罗斯最新的金融市场走向已经表明其经济正在严重萎缩。

  2009年,由于能源价格暴跌叠加全球经济衰退的影响,俄罗斯GDP萎缩了7.8%。1998年俄罗斯经济产值下降5.4%,但第二年迅速反弹。

  俄罗斯此次的经济萎缩程度可能同样严重,且其经济复苏的步伐料将会因严厉的制裁措施而减缓。

  彭博经济学家ScottJohnson、ZiadDaoud和TomOrlik表示:

  “通过历史比较很难准确估计对俄罗斯经济将遭受的损失。但毋庸置疑的是,影响将会很大。”