前白宫预算和管理办公室主任、“里根经济学之父”戴维·斯托克曼（David Stockman）近日在International Man网站上撰文称，耶伦在担任美联储主席期间做出了非常错误的政策决定。而在耶伦重返世界金融舞台中央之际，更大的金融风暴可能正在形成。
斯托克曼是美国最重要的减税缔造者之一，是里根时期的白宫预算办公室主任，因此被称为“里根经济学之父”。
回顾历史，斯托克曼指出，美国20世纪30年代的经济大萧条是由美联储助长外国借贷、刺激美国出口不可持续的繁荣造成的。因此，1929年10月华尔街泡沫破裂时，外国借款枯竭，美国出口和资本支出崩溃，耐用消费品支出大幅下降。
当时的大萧条并不是由美联储的吝啬造成的，实际上在1929年8月至1933年初期间，美联储将其资产负债表扩大了72%。而本·伯南克在2009年至2013年期间向市场注入大量信贷是这一错误策略的延续。
然而，到2014年2月耶伦成为美联储主席时，她并没有将伯南克对抗萧条的政策正常化。
在历史上最长商业周期扩张的最佳时刻，经济本应在没有央行“刺激”的情况下自行扩张，但耶伦却将实际货币市场利率维持在前所未有的-150个基点，理由是美国官方失业率并没有达到充分就业的水平。
但斯托克曼指出，潜在GDP和充分就业本就是凯恩斯主义的空话。充分就业无法通过劳工统计局（BLS）的员工人数指标来衡量，也无法通过向华尔街交易商的银行账户注入大量法定信贷来实现。
事实上，目前的未偿信贷总额为81万亿美元，占GDP的382%，美联储注入的流动性从未真正离开华尔街。其结果是华尔街投机活动增加，金融资产价格加速膨胀。
因此，负实际利率催生了金融投机和由此产生的资产价格泡沫。耶伦的政策构成了一个巨大的货币错误，助长了债券和股票市场的泡沫，从而向华尔街的“赌徒”、企业高管和挥霍无度的政客等传递了错误的价格信号。
下面红线（通胀率）和蓝线（货币市场利率）之间的巨大差距，暗示着耶伦领导下的美联储向投机者和短线交易员提供了大量补贴。
最后，斯托克曼写道：
“耶伦播下了货币过剩的种子，现在我们正收获着华尔街巨大泡沫的旋风，这对经济的未来是一个明显的、迫在眉睫的危险——因为它将崩溃，而由此造成的金融和经济损失将是史诗般的。具有讽刺意味的是，当历史上最猛烈、最具破坏性的金融风暴最终登陆时，耶伦可能正坐在船长的位置上。”
本文来自人民币交易与研究
