怀着对经济复苏的乐观态度，基金经理一直在削减现金头寸，部署风险资产，其程度引起了美银策略师们的警觉。
根据美银于12月4日至12月10日的一项调查，管理总计5340亿美元的资管经理自2013年5月以来首次减持现金，水平降至4%。据美银称，投资者对股票、大宗商品等所谓“风险”资产的看涨程度达到2011年2月以来最高，比特币跻身交易最密集的资产类别之中。现金敞口的下降触发美银对股市给予“卖出”信号。
Michael Hartnett等美银策略师在一份报告中写道：
“投资人气看涨，疫苗推出的希望引发市场人士积极做多以经济重启为主题的交易。”
报告称，新冠疫苗将于2021年第一季度开始出售。
美银提示股市卖出信号
美银正在权衡许多市场参与者年底面临的困境：即究竟应该在股市获利离场并采取防御措施，还是继续押注反弹可能延续至2021年。
根据美银的调查数据，投资者对股市的乐观情绪达到2018年1月以来最高水平，基金经理在股市的敞口仍保持在43%。
美银表示，现金水平下降和乐观的增长前景表明，市场预期初期的经济复苏将类似于2008年金融危机和互联网泡沫之后的情况。这些策略师说：
“对经济复苏速度和幅度的预期都超过了先前的衰退。”
减少现金之际，资管经理们涌向价值股，新兴市场，英国、银行股和非必需消费品股，减少了对美国、医疗保健股票以及债券的敞口。在接受调查的投资者中，有42%的人预计新冠疫苗将在2021年第二季度开始提振经济增长，而预测收益率曲线会更陡峭的人数比例达到创纪录的76%。
但是，尽管有31%的受访经理认为估值较低的价值股可以跑赢成长股，做多科技股仍然是当前最拥挤的交易，其次是做空美元空头、做多比特币。
机构投资者奔向比特币
比特币在2020年令人目眩的涨势吸引了职业投资者群体。
根据美银在12月4日至12月10日期间进行的的调查，约有15%的基金经理表示，比特币是目前第三拥挤的交易，仅次于做多科技股和做空美元。
比特币最近创下历史新高，全年飙升了约170%。比特币大涨的原因是华尔街对数字资产的兴趣越来越浓厚，在全球低利率的背景下，许多机构希望通过比特币攫取超额回报。
举例来说，Guggenheim Partners LLC最近表示，可能会将其53亿美元的宏观机会基金的最多10%投资于一个比特币信托基金。与此同时，一些著名的投资者，包括Paul Tudor Jones，也加入了比特币投资潮流，虽然消费者价格仍然低迷，但他们表示潜在的通货膨胀促使其买入加密货币。
根据Chainalysis首席经济学家Philip Gradwell的说法，比特币市场正在由北美机构投资者所驱动。
总部位于纽约的投资公司CoinFund的管理合伙人Seth Ginns表示，对冲基金对比特币产生了浓厚兴趣，而且明年可能会延续更多机构投资者加入投资者队伍的趋势。
Ginns周二在Evercore ISI举办的网络研讨会上说，最近Square Inc．、MicroStrategy Inc．和美国万通人寿保险涉足加密货币领域，
“正在为如何在资产负债表中加入比特币，以及如何将比特币视为现金替代品奠定基础。”
他的办公室已经接到了退休金计划、捐赠基金、家族理财室以及基金会关于投资比特币的电话。
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