近两日，全球资产价格暴动——股市暴涨、原油暴涨、黄金暴跌。
根据媒体报道，资产暴动，无非出于以下两个原因：
一、是因为拜登当选总统的确认，诸如电动车之类的清洁能源、工业大麻类股票受益，所以要暴涨一波；
二、是因为辉瑞疫苗的消息鼓舞人心，令全球资本市场激动。
拜登的当选，原来的民调与特朗普差距那么大，应该说，早在大家的预料之中，不管电动车还是大麻股，该买的人，早就埋伏好了。
至于疫苗研发的故事，自2020年3月份以来，每次都是相关股票一轮暴涨，然后——就没有然后了，也没见怎么跌回来，很明显的，是一种叙事逻辑，把医药公司的估值拼命推高而已。
这次的美股暴涨，会不会又像2017年底和2019年底的暴涨，是一次“吃人”的前奏呢？
以我个人的理解，现在的美股，不是说因为估值低，所以随便找个理由都可以暴涨的时候，而是其历史上估值最高的时刻，随时可能因为某个原因而暴跌，因为一个还没有大范围确认有效的疫苗而暴涨，总是有那么点儿奇怪。
2017年底和2019年秋季，有记者向美联储提问，极低利率、停止加息和缩表是不是在有意纵容美股泡沫，鲍威尔义正辞严地用图表展示了标普500指数的PE估值，说美股估值，并没有超出其历史上的“合理区间”，现在美国经济这么好，美联储正在为美国经济保驾护航，结果，后来不久，美股就接连迎来了两次暴跌。
在美联储2020年3月份把联邦基金利率降到0，并开启“无限制”印钞模式之后，美股开始从3月份疫情打击中恢复过来，蹭蹭的涨，现在的估值，已经远远的超出了其“合理区间”。
我们不妨来看一下，最有代表性的标普500指数（美股市值最高的500支股票）和纳斯达克100指数（市值最高的100支纳斯达克上市科技股）最近的估值，与十年来平均估值的对比。
为什么用2010年以来的数据作对比？因为2008年金融危机之后，美联储就开始实施零利率，2010年以来的估值，就是极低利率之下的股市估值，所以具有很高的可比性。
客观来说，对于任何一个国家的股市来说，估值高其实并不是特别大的问题，只要有较高的增长确定性也行。比方说，购买苹果手机的客户，还是会像以前那样增长，而Facebook或谷歌的用户，也如同这两个软件刚刚流行的那个时候。
但问题是，现在的美股有这种增长性么？如果不考虑2009年以来的超低利率，从百年角度看，用10年期周期市盈率来估值，现在的美股更是贵得离谱——仅次于2018年初和1999-2000的科技股票泡沫时期。
在2000年科技股泡沫的时候，我们都还可以憧憬，至少科技股的增长性是在的，可是现在那些股票的增长性在哪里？据此判断，美股极大概率在加速赶顶，所谓的拜登行情和疫苗行情，不过是骗更多的人入坑而已。以美股现在的估值之高，恐怕在未来半年到一年之内，美股又会经历一次至少类似于2018年底那样的暴跌。
本文源自：地主家的余粮
