美元在跌至两年低点后仍保持韧性，这让分析人士感到意外。他们曾经预测，新冠疫苗的突破和民主党在大选中的胜利将让美元重拾跌势。
彭博美元即期汇率指数已经从周一的最低水平回升。当时，新冠疫苗取得积极进展的消息让这个美元指数跌至2018年4月以来最低水平。几个月来，人们都认为疫苗助长的全球经济反弹将为投资者在美国以外寻求更好的机会铺平道路，从而会打击美元汇率。而且，民主党人拜登赢得总统大选被视为迈向大规模财政刺激的一块垫脚石。
但是，逆向思维人士说，预测中的美元下跌可能已经发生了。该货币比3月峰值低了大约11%，过去7个月里有6个月在下跌。杰富瑞的外汇策略师Brad Bechtel说，美元周一从最新低点反弹的走势增强了他的观点：美元不会进入长期下降期。
“我知道在这样的水平听起来有点疯狂，但我就是不认为美元有长期熊市的空间，”他在周二的一份报告中说，并指出欧元可能会从当前大约1.18美元的水平跌到1.14。“如果经济真的再次好转，那么美元‘微笑’理论就会发挥作用，美元将会跑赢。”
微笑理论认为，如果美国经济增速超过其他国家，或者在风险规避期间，美元将会上涨。美国经济数据一直在好转，劳动力市场和制造业指标都超出预期。
道明证券预计，未来几周，市场将更快对美元空头获利回吐，而不是增加头寸。策略师Ned Rumpeltin说，这是因为投资者已经“消化了很多好消息”，从美国大选到潜在疫苗。
Bechtel表示，尽管美联储的宽松政策可能会对美元造成下行压力，但欧亚主要央行和政府也可能增加刺激措施，抑制他们的货币走强。
德意志银行上周关闭了美元空头仓位，因美国大选看起来将面临争议。不过，该行周一恢复了看跌美元的预测。策略师George Saravelos说，有关疫苗的消息“尽善尽美”，他认为“当前美元疲软趋势继续下去的潜力很大，”尤其是兑大宗商品货币和新兴市场货币。
至少眼下，美元的快速下跌似乎已调头。
道明证券的Rumpeltin表示：“现在是时候谨慎地反向操作美元近期的疲软了。”他的团队本周的交易选择是做多美元兑挪威克朗。
“美元回升暂停，因为当你研究细节时，会发现疫苗面市前仍有许多阻力有待克服，” IG Securities资深汇市策略师Junichi Ishikawa说。“然而，美元受到美债收益率上升的支撑，这应会帮助美元在年底前再涨一波。”
