上周这个大选周，在日均交易量高达6.6万亿美元的外汇市场上猜错行情方向，显然并不是如何罕见的事情，即便做出预测的是知名华尔街投行的资深策略师。
德意志银行首席外汇策略师George Saravelos此番就不幸马失前蹄，成为了被行情“打脸”的对象。
就在上周三美国大选仍处于计票阶段之时，Saravelos曾发文表示，他已改变了对美元的看法，不再认为做空美元会带来良好的风险回报。当时，Saravelos抛出的理由有三：
首先，无论谁入主白宫，美国向更宽松财政政策进行结构性转变的几率都大幅下降。如果民主党失去参议院席位，这将使就大规模财政扩张达成一致变得更加困难。双赤字扩大和收益率曲线通胀趋陡的信念将因此变小，而这是该行此前看空美元的关键。
其次，出现一场旷日持久、有争议的选举结果的风险似乎很大。市场最担心的，可能是选票差距的真正不确定性，而不是与拒绝让步相关的政治不确定性。这将导致旷日持久的重新计票和诉讼战的风险。
第三，在大选之后，事实证明，新冠疫情的新一波冬季浪潮比我们想象的更快更大。欧洲已经处于“软”封锁状态，美国的数据可能会变得更糟。
上述三点理由令Saravelos对美元的看法从看跌转为了中性。然而令人感到讽刺的是，就在Saravelos发布上述最新预测后，美元在上周却连续暴跌。ICE美元指数上周下跌近2%，创下了1988年以来最糟糕的大选周表现。
Saravelos现在认为，美元贸易加权汇率有可能在今年年底再下跌3-5%，欧元兑美元汇率将一举攻破1.20，美元兑日元汇率将跌至100，美元兑人民币汇率则将跌至6.40。
这一次，德银策略师又抛出了三大看空美元的理由：
①市场将对特朗普美元风险溢价平仓。我们已经证明，衡量全球不确定性的指标与美元之间存在很强的正相关性。造成这种不确定性的两个最大因素是特朗普的外交政策和新冠病毒。而在拜登的领导下料将转向更加多边的方式，推特外交也将画上句号，这将是未来几个月市场的一个重要结构性转变，需要时间来消化。此外，任何疫苗方面的进展将有助于减少疫苗的尾部风险，消除不确定性。总而言之，如果全球不确定性降至2016年特朗普胜选以前的水平，美元将再跌5-10%。
③我们还将面临更明确的各国疫情分化。我们在几周前就注意到，对欧洲来说，更重要的不是封锁，而是第二波病毒的蔓延将得到控制。荷兰和西班牙的病毒病例数已经达到顶峰，德国开始回落。而北亚地区将继续因其出色的抗疫和经济增长成果脱颖而出。相比之下，我们不仅担心美国的病毒数量会变得更糟，而且考虑到美国不愿在前几波疫情中实施更严格的封锁措施，这可能需要比欧洲更长的时间。这将使人想起初夏的第一次“疫情分化”。
德意志银行总结称，“全球不确定性的消除，美元融资角色的转变，以及针对美国的全球疫情分化，都有利于推动美元在年底前走软。而中国正成为全球经济增长的异类，其收益表现优于其他国家，离岸人民币走强也将成为美元整体走软的一个重要支柱。我们的官方预测已经包含了美元在年底前走软的预期。”
对于德意志银行的最新预测，大家这回觉得是否靠谱呢？
有意思的是，就在德银发布最新报告后的周一，新冠疫苗研发的最新利好，推动美元指数出现了近期罕见的大涨。难道，这一回德银再度转向唱空美元，又要被打脸了吗？
